比尔博·巴金斯和索林·橡木盾一行人的冒险终于来到尾声。矮人们收复了被恶龙史矛革占领的孤山和其中无尽的黄金，但史矛革的怒火也摧毁了附近的长湖镇。人类幸存者在弓箭手巴德的带领下来到孤山索取赔偿，精灵王瑟兰迪尔也率军前来索取精灵族的珠宝。索林被龙病诅咒，变得贪婪而多疑，拒绝分出任何财宝。此时，半兽人阿索格率领大军趁虚而入，意图独占孤山。人类、精灵、矮人三方被迫暂时联合，与半兽人和座狼展开了中土世界第三纪元最大规模的五军之战。比尔博在炮火中拼死保护昏迷的索林，而索林在临终前终于幡然醒悟。
虽然被批评为“一场战争拖了三个小时”，但作为系列终章，战争场面之宏大、调度之复杂堪称奇幻电影之最。孤山脚下三方谈判那场戏的剑拔弩张，比后面的战斗更精彩。索林与比尔博的告别，是继《魔戒》中山姆与佛罗多之后最动人的友谊时刻。
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